行业动态 | 日圆失守 157 刷十个月新低，干预预期降温引发抛售

11 月 20 日至 21 日，日圆失守 157 刷十个月新低，干预预期降温引发抛售；沃尔玛股价劲扬 6.5%，高端客回流与电商爆发助推业绩超预期；OpenAI 携手鸿海在美建造 AI 硬件，强化供应链自主与制造能力；美联储内部分歧加剧，通胀停滞在 3% 令 12 月降息再添变数； Oracle 成为 AI 信用风险风向标，CDS 飙升反映市场紧张情绪。

日圆失守 157 刷十个月新低，干预预期降温引发抛售

11 月 20 日至 21 日，市场担忧中日关系紧张及日本进一步刺激经济将扩大财政赤字，导致日圆与国债遭到抛售。日圆持续走弱，已连续第四个交易日下跌，一度触及 157.7 日圆兑 1 美元，为今年 1 月中以来最低水平。每百日圆兑港元跌破 5 元关口，盘中一度至 4.95 以下。日本 10 年期国债收益率升至 1.8%，创近 17 年半新高。

日本财政大臣片山皋月昨日首次与日本央行行长植田和男、经济财政大臣城内实举行三方会谈。会后片山仅表示三人同意以“高度警戒心”密切关注汇市动向，但并未讨论任何具体干预措施，市场因此认为日本政府短期干预可能性下降。

今日，日本内阁官房长官木原稔重申上述立场，称当局正密切关注汇率单边快速波动，并强调保持汇率稳定、反映经济基本面的重要性。分析人士指出，缺乏政策动作信号令市场继续做空日圆压力上升。

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沃尔玛股价劲扬 6.5%，高端客回流与电商爆发助推业绩超预期

11 月 20 日至 21 日，在美国零售行业整体业绩低迷的背景下，零售巨头沃尔玛（Walmart）公布的第三季度财报表现格外亮眼，受到电商销售激增与高端消费者回流带动，营收与获利均超出市场预期，股价当日大涨 6.5%。

财报显示，沃尔玛第三季度营收年增 5.8% 至 1795 亿美元，高于预期的 1775 亿美元；调整后每股收益（EPS）为 0.62 美元，优于分析师预估的 0.6 美元；营业利润率维持 3.7%，与去年同期持平。

同店销售增长 4.5%，表现优于市场预测的 3.8%。其中，电商业务尤为抢眼，全球电商销售年增 27%，美国市场电商营收同比增长 28%。在稳健消费与线上业务双引擎支撑下，沃尔玛上调全年净销售增幅目标至 4.8%–5.1%，高于此前预估的 3.75%–4.75%，为年内第二次上调。

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OpenAI 携手鸿海在美建造 AI 硬件，强化供应链自主与制造能力

11 月 20 日至 21 日，OpenAI 宣布与鸿海展开合作，在美国共同设计与生产 AI 数据中心所需的服务器机柜、线缆及电力系统。虽然双方尚未签订具体采购合约，但此举被视为强化美国 AI 硬件自主化的重要步伐，也凸显 OpenAI 为扩大全球基础设施所采取的积极布局。

消息指出，OpenAI 近年来持续深化供应链投资，先后与 Oracle 与软银合作推动总额高达 5,000 亿美元的全球 AI 建设计划，并分别向 Nvidia、AMD 与博通下达数十亿美元硬件订单。随着执行长奥尔特曼（Sam Altman）提出高达 1.4 兆美元的 AI 基建愿景，外界对人工智能产业是否正酝酿泡沫的疑虑也再度升温。

美联储内部分歧加剧，通胀停滞在 3% 令 12 月降息再添变数

11 月 20 日至 21 日，美联储官员对通胀停滞及降息前景的分歧进一步扩大。理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）警告称，通胀卡在约 3%，意味着政策操作需更加谨慎，这让原本难以达成共识的 12 月会议再度陷入不确定。市场对当月降息的预期概率已降至约四成。

最新就业数据显示，美国新增就业 11.9 万人，失业率上升至 4.4%，显示劳动力市场略有降温。然而，克利夫兰联储总裁贝丝·汉马克（Beth Hammack）与芝加哥联储总裁奥斯汀·古尔兹比（Austan Goolsbee）仍坚决反对过快放松政策，称过早降息可能延长通胀压力并增加金融体系风险。分析认为，决策层在抗通胀路径上的分歧正不断扩大，使未来货币政策方向更加难以预测。

图片来源﹕CME Fedwatch Tool

Oracle 成为 AI 信用风险风向标，CDS 飙升反映市场紧张情绪

11 月 20 日至 21 日，甲骨文（ORCL）因大举举债投入人工智能基础设施建设，正被视为信用市场的“AI 风向指标”。数据显示，其五年期信用违约掉期（CDS）成本近月暴增三倍至 1.11 个百分点，七周累计交易量高达 500 亿美元，较去年同期激增 25 倍，显示投资人普遍将 Oracle 视为对冲 AI 风险的主要标的。

随着 AI 概念股近期普遍回调，Oracle 股价自高点重挫约三分之一，但公司债券价格相对稳定。当前，Oracle 参与 “Stargate 计划”，并筹组 180 亿美元银团贷款，同时再发行 180 亿美元高评级债券。分析机构预计，其净负债规模将在 2028 年前翻倍至约 2900 亿美元。

华尔街分析师指出，企业未来数年可能需发行高达 1.5 万亿美元的高评级债券以支持 AI 扩张投资，而 Oracle 的 CDS 走势正成为市场观察整体风险情绪与融资压力的核心指标。