EC Markets | 美联储降息预期升温 黄金剑指4200美元关口 原油反弹但仍受限

11月12日，金融市场延续强势反弹格局。黄金延续涨势，创下近三周新高至4148美元，受美联储降息预期强化与美国政府停摆即将结束的共同推动。美元指数跌至99.30附近，为两周低点，连续第五日下跌。美股表现分化，道琼斯指数刷新收盘纪录新高，而AI概念股遭遇抛售。原油市场因美对俄制裁升级及供应担忧小幅反弹，但OPEC+增产预期仍压制上行空间。随着政府重启在即、经济数据即将恢复发布，市场对美联储12月降息的押注显著升温。

黄金市场持续高位震荡并再度走强。周二（11月12日）现货黄金上涨0.3%至4126.77美元/盎司，盘中最高触及4148.91美元，创下自10月23日以来的新高。金价在突破3900至4050美元盘整区间后进入上行通道，市场普遍认为若突破4160美元阻力，或将进一步上攻4200美元，甚至有望重新测试4381美元的历史高点。

美联储降息预期成为金价上涨的主要驱动。美联储理事米兰重申“鉴于劳动力市场疲软与通胀下降，12月降息50个基点可能合适”，推动市场降息概率升至67%，高于上周的64%。Kitco分析师Jim Wyckoff指出：“交易商押注经济数据疲软，美联储可能在12月降息，这刺激黄金与白银市场多头。”与此同时，全球最大黄金ETF——SPDR持仓增加4.3吨，至4046.36吨，为10月25日以来最高水平，显示机构资金持续流入。

美国政府停摆即将结束成为市场情绪转折点。参议院通过为期三个月的临时拨款法案，结束长达41天的政府关门。众议院预计将于周三最终表决，随后由总统特朗普签署生效。停摆结束后，劳工统计局与人口普查局将恢复工作，高盛预计9月非农就业报告或于11月18日至19日发布。这场数据“真空期”即将终结，市场预期新的数据将印证经济放缓，进一步推动降息预期。

美元持续走弱支撑黄金。美元指数下跌0.24%至99.39，创近两周新低；欧元兑美元升至1.159，日元升值至154.06。分析认为，美联储降息预期与美国劳动力市场疲软令美元承压，而欧洲央行预计维持利率稳定则支撑欧元。美国ADP数据显示，截至10月25日的四周内，美国私营部门平均每周裁员1.125万人，反映劳动力市场降温趋势明显。

原油市场受地缘与制裁支撑，维持震荡反弹。布伦特原油上涨1.72%至65.16美元/桶，WTI涨1.51%至61.04美元/桶。美国对俄罗斯卢克石油实施新一轮制裁，卢克宣布其伊拉克油田进入“不可抗力”状态；印度多家炼厂暂停12月采购俄油，市场担忧供应中断风险上升。德国商业银行分析师指出，短线油价上涨反映风险溢价而非供需结构改善，若俄罗斯出口恢复，油价仍可能回落。技术面显示，WTI在60美元形成坚实支撑，上方阻力在62.50—63美元区间。

股市方面，美股走势分化。道琼斯指数涨1.18%至47927.96点，创收盘新高；标普500涨0.21%至6846.61点；纳斯达克跌0.25%至23468.30点。科技股承压，英伟达因软银出售持股下跌近3%，AI相关公司CoreWeave暴跌超16%。不过，市场整体对政府重启与政策宽松保持乐观，避险需求与风险偏好并存。

国际局势方面，地缘风险依然高企。俄罗斯宣布禁止30名日本公民入境，以回应东京的对俄制裁；美国对俄制裁波及欧洲能源供应，保加利亚警告汽油库存仅能维持一个月。同时，伊朗革命卫队宣称摧毁一个由美以情报机构领导的间谍网络，地区紧张再度升温，为黄金提供避险支撑。

黄金在美联储降息预期升温与政府重启希望推动下再度走强，短期目标指向4160—4200美元区间。美元连续第五日下跌，劳动力疲软加剧政策宽松押注。原油受制裁支撑小幅反弹，但供应宽松与需求疲弱仍限制涨势。美股表现分化，资金在避险与风险偏好间反复。总体来看，市场正处于“降息预期强化—风险再定价—避险资产受益”的周期节点，黄金中期仍具优势。

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